教育行业研究之职业教育——乘时代东风享政策红利，民办高等职业教育迎来春天

职业教育开启黄金时代。社会发展与产业升级带动需求增长，技术技能型人才供不应求，叠加高教红利与政策扶持，职业教育发展迎来最强风口。借鉴“德国模式”，我国现代职业教育体系以职业学校为主，职业培训为辅，高中阶段开始职普分流，职普地位相等。我国职业教育（学历+培训）面向超过5000万适龄在校生和上亿不分年龄阶段的劳动人口，2022年整体市场规模超过1万亿。国家鼓励社会资本办职业教育，鼓励上市公司、行业龙头主导建立全国性、行业性职教集团，鼓励产教融合、校企合作的办学模式，民办学校在职业教育赛道将焕发新生。近几年，职业教育规模与质量提升，学历与技能并重，培养高素质技术技能人才的民办高等职业教育拥有更广阔的发展空间，值得长期关注。

民办高等职业教育生源增加，扩容扩建需求旺盛。我国民办高等职业教育市场规模稳步增长，预计到 2025 年我国民办高校在校生人数将突破 950 万，市场规模有望超过2000亿元。（1）需求侧：“十四五”提升高等教育毛入学率至60%、高职院校“百万扩招”、职教高考引入中职生源，未来几年将为民办高等职业教育需求增长提供有力支撑。（2）供给侧：民办高等职业教育行业进入壁垒高，因此全国民办高校牌照数量稳定。行业集中度较低，在校生人数CR6占比仅10.7%。（3）行业趋势：为承接快速增长的高等职业教育学生，解决增量学生安置，当前处在民办高校扩容扩建校区与并购扩张的窗口期。同时，民办高校有责任和动力不断提升软硬件水平，为达标升格（职业本科）办学做准备。

民办高等职业教育客户选择与业务建议。职业教育客户选择层面，我们根据重点指标建立了客户肖像的九维模型，给出相应标准与星级系数。业务建议层面，我们建立了职业教育客户业务合作四象限，基本覆盖全部职业教育学校客群。（本段有删减，招商银行各部如需报告原文请参照文末联系方式联系研究院）

风险分析和跟踪。（1）银校/银企合作相关政策与风险。（2）民办高等职业教育行业政策风险。（3）学校主体经营风险与声誉风险。

正文

职业教育开启黄金时代

1.1 社会需求与发展红利共振，职业教育发展迎来最强风口

时代东风：技术技能型人才供不应求，发展职业教育成核心要务

随着我国经济发展引擎切换、产业结构调整与升级，制造业与服务业对劳动者技能与素养提出更高要求，尤其对技术技能型人才需求量大幅提升，造成劳动力供给与产业发展需求结构性错配，部分专业对口、即插即用的技能型人才短缺。我国技术技能型劳动者，尤其是高技能劳动者的求人倍率一直居高不下。根据人社部数据，2021年全国求人倍率（职位需求/求职人数）约为1.6，制造业技术技能岗位平均求人倍率高于2.0，而对高级技师、技师、高级技能人员的求人倍率更是超过2.5，反映了技术技能型劳动力供不应求的现状。根据人民网报道，2020年我国重点领域技能人才缺口超过1900万，预计2025年缺口将接近3000万。先进制造、新能源、新材料、现代农业、现代信息技术、生物技术、人工智能等新兴产业，学前、护理、康养、家政等快速发展的服务业，均面临技能人才紧缺的情况。

图1：我国技术技能岗位求人倍率远高于全国平均

资料来源：人社部，国家统计局，招商银行研究院

图2：我国技能型人才占比距离发达国家仍有差距

资料来源：人社部，招商银行研究院

发展职业教育成为当前时代背景下的核心要务之一。根据人社部披露，我国技能型人才占比不到3成，距离欧美发达国家仍有不小差距。建设技能型社会，解决我国产业升级过程中劳动力供需适配问题是个长期系统工程，需要从前端人才培养阶段着手改革教育体系，因此发展职业教育、培养更多高素质技术技能型人才，成为我国当前阶段至未来很长一段时间的根本要务。

一方面，党的十八大以来，习近平总书记多次就发展职业教育作出重要指示，要求“必须高度重视、加快发展”，指出“在全面建设社会主义现代化国家新征程中，职业教育前途广阔、大有可为”。另一方面，最近几年，国家各部门陆续出台《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》、《职业教育法》等支持职业教育发展与改革的相关政策法规，完善职业教育制度顶层设计、鼓励产教融合与校企合作等，为技术技能人才培养与储备提供强大支撑。总的来说，我国职业教育发展迎来最强风口，开启黄金时代。

职业教育红利：为产业发展输送人才，阻断贫困代传，提升就业

红利一：职业教育为我国产业经济发展提供源源不断的人才红利。首先，我国目前拥有全世界规模最大的职业教育体系。根据今年9月教育部发布的《中国职业教育发展白皮书》，我国现有约1.13万所各级各类职业学校、3088万在校生，已开设1349种职业教育专业（2021版职业教育专业目录更新超60%）和12余万个专业点。其次，我国职业教育人才培养与经济发展和社会用人需求结合越发紧密。截至去年，全国已经组建约1500个职教集团，吸引3万多家企业参与，职业学校与企业共建实习实训基地2.49万个，年均增长8.6%。职业教育为我国产业经济发展提供人才红利。近十年来，职业教育累计为各行各业培养输送6100万高素质劳动者和技术技能人才，从行业分布来看，现代制造业、战略性新兴产业和现代服务业等领域，一线新增从业人员有70%以上来自职业院校。

红利二：发展职业教育是教育公平的重要举措，可以有效阻断贫困代际传递。在共同富裕的大方针下，教育公平一直处于十分重要的位置，与义务教育“双减”政策初衷一致，发展职业教育也是贯彻教育公平的重要举措。职业教育为学生升学、就业、学习技术技能提供了更多选择，尤其为贫穷家庭孩子提供了上升通道。根据《中国职业教育发展白皮书》，目前我国各级各类职业学校中，70%以上学生来自农村，“2013年至2020年底，累计有800多万贫困家庭学生接受职业教育，职业教育成为阻断贫困代际传递见效最快的方式。”

红利三：发展职业教育可以缓解当前就业压力，提升年轻人就业率。今年全国高校毕业人数创历史新高达1076万人，受疫情和国内经济增速下移影响，就业形势严峻。根据国家统计局数据，2022年6—11月，国内16—24岁青年人口失业率区间在17.9%—19.9%，创近5年新高。根据我们调研，今年国内高校毕业生整体就业率可能不足8成。相较之下，职业院校毕业生就业率高于同龄段平均水平。职业教育以促进就业为导向，重点培养学生相关技术技能，与用人单位需求结合更紧密，因此职业教育院校毕业生更容易找到工作。根据教育部披露，职业学校毕业生就业率连续保持高位，中职、高职毕业生就业率分别超过95%、90%，专业对口就业率稳定在70%以上。

图3：今年以来我国16-24岁人口失业率保持高位

资料来源：国家统计局，招商银行研究院

图4：职业教育院校毕业生就业率高于全国平均

资料来源：教育部，招商银行研究院

当前经济产业结构对职业院校毕业生需求量大。除了经济下行导致用人单位缩减招聘，也要看到劳动力供需不匹配的结构性问题。举例来说，今年新能源车产业链、风电光伏产业链等高成长的中高端制造业企业招聘需求旺盛，但是专业对口、符合岗位要求的毕业生数量不足，导致很多企业和工厂招不满人、关键岗位招不到人的现象。而这些对专业技术技能有要求的岗位，恰好是职业教育培养人才的主要方向。

因此，国家为了落实稳就业的决策部署，提出“延长劳动人口受教育年限和增强劳动人口受教育程度，持续扩大高等和职业教育规模”。结合当前不同教育背景的求人倍率数据来看，面向高职院校背景求职者的岗位数量更多，对技术技能型求职者需求显著高于普通本科求职者。根据我们调研，在校企合作、订单培养模式下，今年部分职业本、专科院校毕业生平均就业率远高于普通本科毕业生就业率。

图5：高校毕业生选择继续升学的人数快速增长

资料来源：教育部，招商银行研究院

图6：就业压力下，公务员报考人数创历史新高

资料来源：公开资料整理，招商银行研究院

1.2 新起点：学习“德国模式”，打造我国现代职业教育体系

成熟职业教育体制的范本——“德国模式”

2019年，我们曾调研拜访国家教育部政策法规司，得知我国正学习借鉴国际认可度颇高的德国职业教育制度（又称“德国模式”），设计打造更适合我国国情的现代职业教育体系。在介绍我国职业教育体系前，让我们先了解“德国模式”：

德国“职普分流”体系成熟且灵活。如图7，德国“职普分流”起点在初中阶段，职业教育在初中阶段设立职业预科和实科中学，高中阶段开设全日制职业学校和双元制职业学校，高等教育阶段则有应用技术类大学和高级职业学校。学生在小学、初中、高中毕业后可有三次机会灵活选择就读职业学校或普通院校。“双元制”是德国职业教育的特色模式。企业与学校“双元”联合培养、共同组织教学和岗位培训的制度，且教学主体是企业，学徒每周大约 3—4天在企业实践学习技能，1—2天在职业学校学习。学徒在企业实践期间便可以拿到部分薪酬，毕业后有近8成概率直接被企业留用。“双元制”学校在德国保持供需两旺的态势，该模式是现代学徒制的国际典范。

图7：德国教育制度示意图，“双元制”职业教育体系是特色

资料来源：公开资料整理，招商银行研究院

德国社会对职业教育认可度高，有近80%的人接受的是职业教育。根据《每日镜报》调研，在德国综合类大学毕业生在薪酬待遇、失业率等方面指标与应用技术类大学毕业生相当，在对应用操作要求更高的行业，应用技术类大学毕业生更有优势。

德国职业教育取得巨大成功，源源不断为社会输送技能人才，打造了强大的产业、国家竞争力。职业教育在德国经过150多年的发展与沉淀，培养了一批批技术技能型人才，知名本土品牌大众、宝马、巴斯夫等均参与“双元制”学校建设，一代代培养拥有理论+实践技能的学徒，在高端制造、生物医药、精细化工等领域拥有储备丰富的人才库。职业教育奠定了德国工业腾飞的基础，打造了强大而持久的产业、国家竞争力。

我国现代职业教育体系详解

以德国为鉴，我国将职业教育定位为国民教育体系和人力资源开发的重要组成部分，发展经济与服务民生相结合、教育与产业相结合、多元办学格局与现代治理相结合，构建了中国特色的现代职业教育体系。

图8：我国现代职业教育体系示意图

资料来源：教育部，招商证券，招商银行研究院

注：我国职业教育体系还包含技工学校，但由人社部统筹管理，上图主要是由教育部统筹管理的职业教育部分

我国职业学校起点在高中阶段，职业教育与普通教育两线并行、地位相等。如图8，在义务教育阶段后，初中毕业生开始普职分流：一部分去高中，另一部分去中等职业教育院校（或技工学校）。在过去很长一段时间内，行政导向是初中毕业后“五五分流”，但去年新版《职业教育法》出台后，明确“普职融通、普职协调发展”，不强制要求分流比例，给学生和家长更多选择权，同时也打通了普职之间的升学渠道。在传统夏季高考以外，新设置的职教高考，为高中阶段（高中+中职）毕业生进入更高层次的高等职业教育院校，开辟了新路径。到了高等职业教育阶段，职业教育类学校包括颁发本科文凭的应用型本科、职业本科（目前仅批准32所，未来将持续扩增），以及颁发专科文凭的专科学校或高职院校。

我国职业教育体系以职业学校（学历类职业教育）为主，职业培训为辅。在我国打造的现代职业教育体系中，职业学校是我国发展职业教育、培养技术技能人才的最主要载体，包括中等职业院校（含技工学校）、高等职业院校，学生取得国家承认的学历文凭和技能认证。次要载体是职业培训系统，包括技术技能类培训、考试类培训等，学生不取得文凭但可以学习技术技能，满足工作、考证、技能提升等需求，属于终身学习范畴。我国职业教育（学历+培训）受众面广、市场规模大，面向超过5000万适龄在校生和上亿不分年龄阶段的劳动人口，2022年整体市场规模超过1万亿。

图9：我国职业教育（学历+培训）市场规模超过1万亿

资料来源：多鲸产业研究院，招商银行研究院

破局：职教改革——提升地位，消除歧视，横纵打通，提质培优

我国职业教育发展前中期，有三大痛点没有解决：一是职业教育地位低于普通教育。在升学阶段，通常是学习较差、分数不够的学生在中考、高考后进入职业教育学校；进入社会，职业院校毕业生起点、薪酬待遇甚至社会地位普遍不如普通大学毕业生，大学扩招后即使本专科生比例接近，“重普轻职”的社会观念仍然存在。二是职业教育学历低于普通教育。职业教育的最高学历是专科，而专科文凭较本科层次低一档。三是职普之间学生流通渠道较少。一般只有中考、高考后按照成绩选择普通或职业教育学校，以及专升本考试等，且以上考试内容以文化素养为主，对职业院校学生的职业技能类考试缺位。

我国现代职业教育体系建立和制度完善，得益于近几年的职教改革。从2019年开始，国家不断加大政策供给、创新制度设计，实现对职业教育的破局与改革。一、提升职教地位。从“职教二十条”等一系列职教政策到今年出台的《职业教育法》，均开篇明确职业教育地位：“职业教育是与普通教育具有同等重要地位的教育类型”。二、消除学历歧视。政策从后端向前改革，首先提高技术技能人才待遇水平、社会地位，用人单位不得学历歧视。通过政策引导构建多重发展路径，畅通技术工人的成长通道，让年轻人看到，当工人也照样可以通过技能提升过上有尊严的体面生活。保障好出路才能吸引学生和家长在前端放心选择职业教育；三、职业教育横纵打通。2021年国办、中办在《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》中提出“推进不同层次职业教育纵向贯通、促进不同类型教育横向融通。”每年除普通高考外，开设“职教高考”（文化素养+职业技能考试），给中等职业教育院校、高中学生更多职业方向的升学路径。此外，近几年国家一直推动高职扩招、专升本扩招，进一步横纵打通高等职业教育学生流通渠道。

我国将职业教育作为优化教育结构和教育综合改革的重要突破口，近几年职业教育在规模和质量上同步提升。根据教育部最新数据，2021年全国共有中等职业学校7294所（不含技工学校），当年招生489万人，在校生1312万人（同比+26万人），分别占高中阶段教育招生总数、在校生总数的35.1%、33.5%；共有高等职业学校1518 所（含32所职业本科学校），当年招生552.6万人，在校生1590.1万人（同比+130.6万人），招生人数和在校生总数分别占全国高等教育阶段招生总数、在校生总数的55.6%、45.9%。

图10：最近3年中职招生和在校生人数不断增长

资料来源：教育部，招商银行研究院

图11：2019年起国家开启高职专科“百万扩招”

资料来源：教育部，招商银行研究院

职业教育改革后，学历与技能提升并重，高职院校迎来更广阔的发展空间。为了解决“有技能没学历的痛点”，国家在高等职业教育阶段设立职业本科（计划吸纳一大批高职高专院校升格办学）、扩张应用型本科，职业教育最高学历由专科升至本科，未来还将设置职业研究生。随着社会对高素质技术技能人才需求增长，高等职业教育越发重要，中等职业教育角色越来越偏向于过渡，或者定位为高等职业教育的生源入口。中职院校毕业生选择继续升学、提高学历与技能的比重提升，直接就业的比重降低。因此，高职院校将吸纳更多生源，发展空间广阔。

1.3 新机遇：鼓励社会资本办职业教育，产教融合、校企合作

发展职业教育需要积极引入社会资本。一方面，民办职业教育相较公办有三大优势：（1）更贴近市场，产业资源丰富，与企业合办、协议培养等合作形式多样，对人力资源市场需求反应敏锐；（2）办学更灵活，管理决策机制高效，可以快速投入资源配置师资、开设专业课程；（3）市场化激励，管理层、教师薪酬与招生、学生技能评定、毕业生就业等关键指标挂钩，激励其提升办学质量、吸引学生报名、吸引企业合作，形成正向循环。

另一方面，国家教育经费开支侧重基础教育，发展职业教育所需资金须由社会资本补位。根据教育部数据，过去5年，高职高专教育经费仅占全国总教育经费的5%左右，而学前教育+义务教育经费占比提升至60%。2020年全国中等职业学校、普通高等学校（含高职院校）生均教育经费分别较上年增长0.95%、减少3.7%，国家对职业教育投入增长面临较大压力。在财政对职业教育投入倾斜有限的情况下，想要发展好职业教育，就需要积极引入社会资本。

图12：高职专科经费仅占全国教育总经费5%左右

资料来源：教育部，招商银行研究院

图13：财政对职业教育生均经费增长支持力度有限

资料来源：教育部，招商银行研究院

注：教育部未单独披露高等职业教育生均经费，故用普通高等学校（包含高等职业教育）生均经费代替

需要区分的是，职业教育拥抱资本，义务教育严控资本。“双减政策”将逐利资本挤出义务教育阶段，让知识学习从校外培训回归校园，减轻学生与家长的负担，同时防止意识形态出现偏离。而与义务教育阶段严控资本的态度完全相反，国家支持社会资本办职业教育。职业教育更贴近产业发展需求，以促进就业为导向，本就与市场化、灵活的社会资本属性相契合。如下表1，《职业教育法》将“支持社会力量广泛、平等参与职业教育，鼓励企业举办高质量职业教育”写入国家法律。其他重要职教文件也重点鼓励上市公司、行业龙头企业举办职业教育。总之，义务教育与职业教育对待社会资本的态度是不同的，不能混淆视之，国家对职业教育拥抱社会资本持明确支持态度。

表1：国家近几年出台的涉及职业教育的重要政策文件中，坚定鼓励社会资本参与、产教融合与校企合作

资料来源：国务院办公厅，教育部，招商银行研究院

产教融合、校企合作是发展职业教育的主要模式。借鉴德国职业教育的“双元制”模式，我国职业教育也大力推行校企双主体的人才培养机制，职业教育融合产业资源、学校与企业合作办学的模式，发展方向更清晰、道路更宽广。如上表1，近几年，重要职教文件均把加强产教融合、加深校企合作以及推行现代学徒制（或中国特色学徒制）作为主要发展模式。具体表述如“促进产教融合校企‘双元’育人”、“推进产教深度融合”、“完善产教融合办学体制”、“创新校企合作办学机制”等。根据教育部数据，截至2021年，全国已组建约1500个职教集团，吸引3万多家企业参与，覆盖近70%的职业学校。职业学校与企业共建实习实训基地2.49万个，年均增长8.6%。

综上几方面，社会资本契合职业教育、职业教育拥抱社会资本，国家鼓励上市公司、行业龙头主导建立全国性、行业性职教集团，叠加产教融合、校企合作的办学模式，民办学校在职业教育赛道将焕发新生。其中，培养高素质技术技能人才的民办高等职业教育拥有更广阔的发展空间，值得长期关注。

民办高等职业教育生源增加，扩容扩建需求旺盛

2.1 我国民办高等职业教育市场规模稳步增长

民办高等职业教育实际上涵盖所有的民办高校（本科+专科）。需要明确的是，狭义民办高等职业教育指高职专科学校，广义民办高等职业教育则涵盖所有民办本科+专科学校（统称民办高校）。如前文我国职教体系图所示，民办本科普遍定位是应用型本科和职业本科（仅个别研究型民办大学），均以就业为导向，开设职业教育专业或学科、实施职业教育招生，属于职业教育范畴。因此，本文中民办高等职业教育泛指民办高校。

民办高校的未来发展，一定是进一步加强职业教育属性和标签。发挥更贴近产业资源、办学更灵活的优势，加深产教融合与校企合作的办学特色，与公办研究型大学走差异化发展的道路，创造并保持对公办高职院校的领先优势。民办高校的本质内涵正在发生变化，从文凭贩卖转向学生培养，从销售驱动转向教学和就业驱动，从规模扩张转向质量提升。

我国民办高等职业教育市场规模稳步增长。从学生数量来看，2021 年民办高校在校生人数达到 845.7万人，较上年增长6.9%，占全国高校总在校生人数的 24.2%。从市场规模来看，2021 年民办高等职业教育行业收入规模超过 1521 亿元，过去 5 年年化复合增速达到 12.1%。未来几年，随着教育部设定2025年前高等教育毛入学率达60%的目标（2021年为57.8%），以及近3年高职院校百万扩招计划的推进，民办高等职业教育市场规模仍将稳步增长。根据我们的模型测算，到 2025 年我国民办高校在校生人数将突破 950 万，市场规模有望超过2000亿元。

图14：民办高等职业教育占高等教育学生总量1/4

资料来源：教育部，招商银行研究院

图15：民办高等职业教育市场规模将超2000亿

资料来源：教育部，公开市场调研，招商银行研究院

2.2 需求：“提毛、扩招、职教高考”为民办高等职业教育带来增量生源

除民办高等职业教育将长期受益于国家对技术技能人才需求提升的长逻辑以外，提升高等教育毛入学率至60%、高职院校“百万扩招”、职教高考等确定性政策，未来几年将为民办高等职业教育需求增长提供有力支撑。

“十四五”规划要求高等教育毛入学率提升至60%。2021年，我国高等教育毛入学率达到57.8%，未来3年，根据教育部“十四五规划”，到2025年我国高等教育毛入学率目标为60%。提升至该目标毛入学率，将会全面带动高等职业教育生源增加近200万人，民办高校也将分得一部分增量生源。同时，我国高等教育毛入学率区域发展并不均衡，京津沪江浙等省份高于全国平均，而部分经济落后省份低于全国平均。如图16，相较发达国家70-80%以上的高等教育毛入学率水平，我国仍有很大提升空间。所以未来很长一段时间内，持续、均衡提升高等教育毛入学率都将是教育发展的主要目标之一。

近几年高职院校“百万扩招”为民办高校带来增量生源。2019年政府工作报告提出高职院校扩招100万人（实际扩招116万人），2020年又制定未来两年高职院校继续扩招200万人的目标。根据教育部披露的数据， 2020年全国高职专科招生规模首次突破570万人，创历史新高。在高等职业教育持续扩招的政策下，民办高校招生数量、增速也得到了显著提升。如图17，2020年民办高校招生规模合计236万人，增速达到19.4%，高于公办高校和全国平均水平。除统招名额扩招以外，全国专升本招生也在扩招，2020年全国专升本共扩招32.2万人，最近几年呈继续增加态势。

图16：2025年中国计划高等教育毛入学率达60%

资料来源：教育部，公开资料整理，招商银行研究院

图17：民办高校受益于高职专科院校“百万扩招”

资料来源：教育部，招商银行研究院

职教高考制度为民办高校引入更多中等职业院校生源。如前文所述，职教高考制度的设立与完善，将为职业教育条线内中职对口升学高职（应用型本科、高职专科）打通渠道，成为普通高考以外最重要的职业教育升学渠道。未来中职院校学生通过职教高考直接进入高等职业教育院校的学生数量与占比将会逐年增长，民办高校将得到更多中等职业院校生源。综上，提升高等教育毛入学率、高职院校扩招、职教高考等确定性政策，在未来几年将为我国民办高等职业教育带来增量生源。

2.3 供给与格局：民办高等职业教育办学门槛高，行业集中度低

民办高等职业教育行业进入壁垒高。一方面，牌照审批流程长、难度大。从无到有申办民办高职院校（只能申请专科牌照，本科通常由专科升格），须经由省政府同意后，报送教育部审批，需要取得一系列批文、办学执照和经营许可，全部流程走完可能需要3-5年，同时存在较大不确定性，可能随时终止；另一方面，重资产投入，准入办学条件要求高。举办者（社会资本）须具备良好的信用确保履约注资，前置投入大量资金购买土地、建设校园校舍、组建教师队伍，而且须达到办学规模、生师比、生均面积等硬性指标要求，才能拿到招生资格，从投资建设到招生至少需要2-3年的时间。整体看，民办高校从牌照申办、开工建设到正常招生，至少需要耗费5年以上时间，以及3-5亿元以上的资金投入。

表2：我国高等教育阶段，本科、专科办学所需满足的设置标（本科通常由专科升级而来）

资料来源：教育部，招商银行研究院

全国民办高校牌照数量稳定。无论是从举办门槛，还是招生指标分派来看，民办高等职业教育行业并非完全市场化，供给侧受国家调控，全国民办高校数量最近几年变化不大。如图18，根据教育部数据，2021年全国民办高校（本科+专科）共762所，比上年减少9所，占全国高校总量的25.4%。2015年至今，全国仅净新增28所民办高校，牌照总量保持稳定。未来几年，教育部在《关于“十四五”时期高等学校设置工作的意见》提出“从严控制设置数量”，延续对新设民办高校实行的总量控制。

民办高等职业教育行业集中度较低。根据在校生人数计算，当前民办高等教育行业前6名学校或集团（CR6）占比仅10.7%，行业集中度较低。受民办高校办学门槛高与投入大的限制，形成了散布地方、区域生源、单所学校为主体的行业格局。仅有少量全国性、跨省办学的行业龙头，通过异地并购、扩张形成民办高校集团，如中教控股、希望教育等。集团化办学难度大，除了拥有充足的资金储备和强大的运营管理能力外，还需要得到当地政府支持，在不影响办学质量的前提下，教育部对集团化办学持中性态度。随着近两年独立学院转设的政策窗口，高校集团或通过兼并收购独立学院带动行业集中度提升。

图18：最近10年我国民办高校数量保持稳定

资料来源：教育部，招商银行研究院

图19：当前民办高等职业教育行业CR6为10.7%

资料来源：教育部，公司年报，招商银行研究院

供给侧结构优化，本科层次的民办职业教育学校将迎来扩容。当前职业教育发展进入“提质培优”阶段，目前全国32所已经升格为职业本科的院校中，有22所为民办性质。行业中仍有一批优质的民办专科正筹备、审批升格为职业本科、应用型本科。中办、国办出台的《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》要求到2025年，职业本科教育招生规模不低于高等职业教育招生规模的10%，民办职业本科学生占比将提升。此外，独立学院转设为民办本科也是以应用型本科类型办学，本科层次的民办职业教育学校将迎来扩容。

2.4 行业趋势：学校扩容扩建，并购扩张，全面提升软硬件水平

民办高等职业教育校均学生数量大幅增加，带来学校扩容扩建需求。如前章2.2、2.3所述，在高等职业教育市场需求短期大幅增长、中长期保持景气的背景下，供给侧民办高校总数量增加较少，因此校均学生数量（在校生与招生人数）逐年增长。根据教育部数据测算，2019年高职院校开启扩招后，我国民办高校校均在校生人数快速增长，从2018年校均8700人提升至2021年校均1.11万人，每年校均新招学生数量由2500人提升至3100人以上。为满足扩招、提升单校学生容量，最主要的途径就是在原校区提升土地利用率，扩建教学楼和宿舍，或者直接扩建新的校区，以及并购其他学校进行外延式扩张。对于办学质量高（招生无忧）、学校土地利用率高且有扩张办学意愿的民办高校，为获取分配更多招生名额，学校扩容扩建或收购兼并正处于窗口期。

图20：民办高校校均在校生规模快速扩大

资料来源：教育部，招商银行研究院

图21：民办高校每年校均新招学生数量增长

资料来源：教育部，招商银行研究院

独立学院转设推动民办高等职业教育行业收购兼并。2020年教育部出台《关于加快推进独立学院转设工作的实施方案》，要求全国241家独立学院3年内全部转设（转为民办、公办，或终止办学），绝大多数独立学院转设为民办性质，其中部分学校被推向市场寻求出售。2021年至今，教育部已批准超过30所民办本科高校收购。由于独立学院为本科层次办学，在国内属于稀缺资产，成为各大民办教育集团的收购目标，一级市场标的学校估值普遍达到12—15倍EV/EBITDA。根据我们调研，收购独立学院或者其他民办高校，一看当地教育市场、二看标的规模（学生数、面积）、三看声誉。未来2—3年，仍处于独立学院转设完成的窗口期，叠加国内高职院校扩招、民办高校扩容扩建的需求，行业内兼并收购趋势有望持续。

国家要求全面提高职业学校办学条件，以及民办专科筹备升格职业本科，推动职业学校软硬件设施升级。一方面，高等职业教育发展到了“提质培优”阶段，但民办高校在校园建设、教学设备等硬件，以及师资、信息化系统等软件方面距离高标准的公办高校仍有较大差距。今年教育部等五部门印发《职业学校办学条件达标工程实施方案》要求职业学校举办者加大投入，包括加强职业学校基础设施建设、优化职业学校师资队伍建设等，到2025年底办学条件全部达标的职业学校比例达到90%以上；另一方面，国家提升本科层次职业教育占比，职业本科自去年开始设置后，全国已审批完成32所，其中22所为民办，仍有近百所民办专科院校有意申请该牌照升格办学。而只有全面提升学校软硬件设施达到本科层次的办学标准，民办专科学校才有资格向教育部申请升格办学为职业本科。因此，民办高校将在近几年持续不断升级学校的软硬件水平。

综上，从行业发展趋势来看，为承接快速增长的高等职业教育学生，解决增量学生的安置，当前处在民办高校扩容校舍、扩建校区以及并购扩张（收购独立学院）的窗口期。同时，民办高校有责任、有动力不断提升软硬件水平，为达标升格办学做铺垫。

民办高等职业教育客户选择与业务建议

3.1 客户选择策略及重点关注指标

我们根据民办高等职业学校（民办高校）的类型、性质、背景、规模、重要指标等9个维度建立客户选择的九维模型，给出相应标准与星级系数。

（本段有删减，招商银行各部如需报告原文请参照文末联系方式联系研究院）

3.2 业务建议

根据职业教育高等、中等的办学阶段和公办、民办的举办者性质，我们将职业教育客户划分为四个象限，针对不同象限的客户采取不同的业务合作模式。以上职业教育客户业务合作四象限基本覆盖全部的职业教育学校客群，可以复制推广到各个分行。

（本段有删减，招商银行各部如需报告原文请参照文末联系方式联系研究院）

风险分析和跟踪

（一）银校/银企合作相关政策与风险

（本段有删减，招商银行各部如需报告原文请参照文末联系方式联系研究院）

（二）民办高等职业教育行业政策风险

国家对义务教育阶段政策收紧影响到投资者信心。“双减政策”严重打击了社会资本对整个教育行业的积极性，导致市场对义务教育阶段民办教育的担忧影响到民办职业教育，资本大量撤出以规避风险。政策发布后，教育行业一级市场月均投融资数量下滑超6成，二级市场港股职教板块自去年初到现在下跌超过50%，一批职教股估值腰斩、市净率破1。当前由于二级市场估值与一级市场倒挂，还导致港股上市职教集团放缓对其他民办学校的收购。市场对于民办教育政策的过度担忧，不利于职业教育行业改革与高质量发展，应当予以重视。恢复市场信心需要政府营造稳定的政策环境。

民办高校“选营选非”政策迎来最新进展。今年8月底，教育部时隔3年再次审批通过了黑龙江省一批民办高校选择营利性办学的申请，并且给出1年过渡期牌照。此次重启审批意味着教育部门明确允许民办高校自主选择营利性或者非营利性，并且今年开始恢复受理该类申请，市场之前对“选营选非”政策的担忧（如限制选择营利性、收费受政府限价等）基本可以解除。对于银行来说，民办高等职业教育行业的政策不确定性进一步降低。

（三）学校主体经营风险与声誉风险

学校经营风险主要有减少招生指标、核心师资流失、外部竞争加剧等。如本科招生学额受地方教育部门审批，若学校出现管理不善或教育丑闻等黑天鹅事件可能会导致教育主管部门下调学校评级，减少招生指标分配；政策对于高教板块的持续支持，大量的社会资本涌入教育行业，众多高教集团海外上市融资并通过自建/并购的方式进行规模化扩张。随着竞争加剧，高职专科和技师招生存在招生分流的风险，此外也存在骨干师资和核心管理团队的流失风险。

教育机构对声誉非常敏感，负面舆情可能影响学校招生以及日常经营，因此需要关注学校声誉风险。民办高等职业教育具有一定的公益属性，强调社会责任管理与社会效益，不宜追求过高的盈利，在相对合理的利润率水平上，走可持续发展的道路，将钱更多投在办学和师资方面。对于单纯追求规模化扩张而不提升质量的集团化办学，国家并不鼓励，这里需要注意的是，教育部门关注的核心要点是办学质量而非规模。因此民办高校集团应该把重心放在提升学校内涵发展上，努力提升学校的办学质量、社会声誉。

跟踪指标：关注各个学校的招生指标、办学质量（如获奖、排名提升等）；核心教师队伍流失率、教职员工平均薪酬待遇、负面舆情监控。

附录1：国家出台促进职业教育发展、推动职业教育转型的相关政策

资料来源：国务院，教育部，公开资料整理，招商银行研究院